美國的債權人絕對能夠拿回自己貸出的每一分錢。因為美國能夠毫不費力地製造美元，所以無論外債達到35兆或350兆結果都是一樣。

 

Mean Markets and Lizard Brains：How to Profit from the New Science of Irrationality

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蜥蜴腦賺錢術：哈佛學者的最新研究，結合神經經濟學與非理性科學的聰明理財術

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非理性市场与蜥蜴式大脑思维

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沒有任何銀行或國家有能力強迫美國還債。因此借出資金的償還還在於美國是否情願。單從這一點來看，美國是最糟糕的借方，沒人能強迫它還債。

雖然上述原因使美國看起來像一個糟糕的債務人，但一些其他因素降低了其拖欠貸款的風險。當美國大肆消耗全世界的石油、汽車和其他產品的時候，所有的借據帳單都是用美元簽單的。誰能夠製造出足夠的美元以確保債務的償還呢?是美國自己。既然可以無限量供應美元也就不可能拖欠。

而許多其他的國家(包括阿根廷在內)承諾用自己無法控制的現金貨幣去償還債務(這種貨幣往往是美元)。當阿根廷需要這筆錢時，就不得不與美國進行貿易交易以換取美元。相較之下，美國卻能夠憑空製造出美元(只需要印鈔機一類的設備和美聯儲的電子入口就可以了)。

因此，從某些方面來說美國可能又是最好的債務人。貸方無須擔心會發生拖欠。美國的債權人絕對能夠拿回自己貸出的每一分錢。因為美國能夠毫不費力地製造美元，所以無論外債達到35兆或350兆結果都是一樣。到這裡為止，我們還沒有說明為什麼有人會對美國的外債憂心忡忡。

在《未來水世界》(Waterworld)這部影片中有一幕戲是凱文·科斯納(Kevin Costner)來到一個部落希望能進行一些交易。他想出售一些泥土，對一個在水上漂浮而需要種植植物的世界來說這是一個非常珍貴的資源。經過一番討價還價，他和別人達成了交易，拿到一筆錢。但他氣憤地發現，這筆錢根本買不到什麼有用的東西。

名目上的貨幣數目再大也不具有實際意義，關鍵要看1個貨幣單位實際上能買到什麼東西。科斯納所做的根本毫無意義，討價還價只有在知道金錢價值的前提下才有用。同理，借錢給美國的債權人也無須害怕拖欠，他們可以取回任何數目的欠款。

但是，這些美元的價值卻非常值得懷疑。我們在討論通膨的時候曾提到聯準會決定了美元價值。債務越多，聯準會就越有可能發行大量的貨幣以抹平這些債務。即便3.5兆對美國來說只是個小數字，債權人還是有理由擔心還款的實際價值。

我們常以「供需關係」來表達和總結經濟狀況。就貨幣來說，其供給量的改變將帶來一連串的後續效應。巴布亞紐幾內亞(Papua New Guinea)山區的居民在20世紀初期就已經認識到了這一點。

巴布亞紐幾內亞是位於澳洲北部的一個島國，沿岸的居民幾個世紀以來都與鄰國的人民保持聯繫和接觸。從海岸線向內陸延伸，地形迅速變得陡峭，形成山地和高原。人們原以為這些地方條件惡劣，不適宜居住。

20世紀初，一群澳洲人決定到那裡的高地去尋找黃金，其中有幾件事值得一提。第一，這片高地根本不是想像的那樣杳無人跡。恰恰相反，這裡有將近100萬的居住人口，他們幾個世紀以來差不多完全與世隔絕。第二，澳洲人帶去了一台攝影機，這大概是與非工業化社會下人群首次接觸的唯一膠片紀錄。其中的一些鏡頭可以在名為《初步接觸》(First Contact)的科教片中看到。第三，也是與我們的話題關係最緊密的是，當地人賦予海貝很高的價值。

為什麼海貝會被人們拿來當成貨幣呢?許多人都會認為這種做法很笨，沒人會用貴重物品去交換海貝。但在巴布亞紐幾內亞的高地上，海貝在人們眼中就如同古希臘人眼中的黃金那麼珍貴。由於完全與海隔絕，高地上的海貝非常稀有，俗話說「物以稀為貴」。海貝很容易鑑別又易於儲存，不會腐爛，黃金也正是因為擁有這些特性而成為全球炙手可熱的重要資源的。

只要高地與海岸隔絕的情況存在，海貝作為貨幣的價值體係就仍然有意義。不過，這些澳洲人很快就抓住了這個機會。高地上確實發現了黃金，不過開採起來比較困難。於是他們就用空運來的海貝支付當地開採金礦的工人的薪水。當地人為得到海貝而努力工作，直到有一天海貝多得已然失去了往日的價值。

毫無疑問這些澳洲人實際上剝削了巴布亞紐幾內亞高地居民的勞動，但他們並不想要紙幣。高地人可以用貝殼購買他們需要的商品，鈔票則一文不值。當有人在那裡開設了商店，可以用鈔票購買瓶瓶罐罐、鍋碗瓢盆、斧頭以及鐵鏟等生活用品的時候，情況就改變了。

澳洲礦工萊希(Dan Leahy)就在那裡開了一家店鋪。你猜在他的店裡最好賣的東西是什麼?是一種求婚用的比較大的「基那」(kina)貝殼。

當地人靠勞動賺錢。貝殼數量的迅速增長造成貨幣貶值，致使使用貝殼貨幣的工人遭受損失。所以說，當初靠勞動換取海貝的行為是基於海貝本身俱有特殊價值的預期之上的，而海貝數量的增長使工人一方在交易中的利益受損。

海貝的價值仍然在當地維持了幾年。聽起來似乎有點不可思議，但只要設想一下如果有一天來自外太空的黃金大量湧入地球我們會如何反應，那就沒什麼奇怪的了。我們大概也會花一些時間做到寧要紙鈔也不要黃金。

通貨膨脹的定義是，同等數量貨幣的購買力減弱。在澳洲人到來之前，一個美麗的貝殼具有可觀的價值，甚至可以當成一大筆娶妻的禮金。但因數量增多，價值便一落千丈。因此，當地人經歷了嚴酷的通貨膨脹。他們靠著貝殼累積的財富在通貨膨脹的作用下瞬間化為烏有。

德國魏瑪(Weimar)的居民在20世紀20年代也遇到了同樣的問題。人們很快就發現自己靠勞動或交換得來的紙幣毫無價值。德國通貨膨脹達到讓人難以置信的地步。 1920年時寄一封信的費用還不到1馬克，而1923年這筆費用已暴漲到500億馬克!這段時期的物價在一夜之間就有可能翻一番。

基於這種情況，凱因斯曾半開玩笑地說非通膨時期人們寧願搭公車，但在通貨膨脹時期倒不如「打的」划算。這是什麼邏輯?因為打的是到達目的地之後付費，而坐公車的話上車要先付錢。在惡性通貨膨脹階段，付費的時間越晚，實際的經濟成本就越小。同樣，朋友傑伊(Jay)的父親在70年代的通貨膨脹時期總是告誡他盡量使用信用卡來推遲付款時間。

我的祖母經歷過德國的惡性通膨時代，她說，一拿到錢她就立刻衝到商店裡去，趕在物價上漲之前盡可能地買東西。她教書所得的中等收入到手就成了大堆的鈔票，以至於不得不用嬰兒車來運送。

商品的標價趕不上通膨率的變化，於是部分店家實施了一種倍增因數系統。例如，某雜貨店裡一個湯罐頭標價10000,但在實際購買的時候其價格(10000)前面要先乘以一個店門口公佈的係數。如果係數為3那麼這個罐頭的價格就為30000。該系統使商家能夠在片刻之間透過修改係數值來調高商品價格。例如，係數如果從3調到4的話，價格就立刻上漲33.3%。祖母說排隊買東西的時候承受了巨大的心理壓力，生怕在她買到東西之前價格又會上漲。

這無疑對德國的儲蓄者產生了巨大的負面影響。有人工作了一輩子才存下一筆錢，更具體點說，例如他有2000萬馬克的存款。 1920年這可以算是一大筆財富，足以讓人一輩子過著富裕舒適的生活。然而

僅僅三年之後，這筆錢甚至無法支付一筆簡單的郵資。一直以來以馬克的貨幣形式存錢的德國人轉眼之間就變得一無所有。

烏雲總會鑲有銀邊，有人遭殃就有人受益。惡性通膨也使一部分人「發跡」。實際上，它掃清了所有的債務。 《聖經》上這樣描述大赦年(五十年節):「你應當遵從神的旨意…在五十年節的特殊日子裡為神祭祀，在廣袤的土地上向所有的子民宣告自由。」在大赦年裡，所有的債務都將得到寬免。

惡性通貨膨脹時期正如同這樣一個大赦年。例如，這段期間德國債權抵押的總值以美元計算的話從100億狂降到還不到1美分的水平。債務人可以推著滿滿一車幾乎毫無價值的馬克償還他們的債務。所以說，通貨膨脹帶來的一個不可忽視的後果就是儲戶損失慘重卻幫助債務人解脫了債務(甚至從中獲利)。所以說是好是壞要看站在哪個角度看問題。

除此之外，高通膨率還帶來了另一個負面的影響。由於流通貨幣的價值無法確定，許多人開始拒絕貨幣。這樣一來，經濟又回到過去物物交換的時代，而引發的同步交換降低了市場效率。

所以說，20年代德國的經濟狀況又回到了原點。在貨幣產生之前，所有的交易都遵從物物交換的原則。接著商業貨幣以黃金的形式取代了物物交換，然後是紙幣。如果紙幣因為高通膨率失去了價值，經濟就重新回到低效的物物交換的形式上去了。